（转自：用益研究）信钰证券
截至2024年末，全国资产管理规模已达163万亿元，资产管理信托规模更是突破10万亿大关。如此庞大的资金体量，使得投资决策与资产配置效率成为影响金融市场稳定与发展的关键因素。
投研体系作为金融机构的 “智慧中枢”，其重要性不言而喻，直接关乎投资决策的成败以及资产配置的效率。在深入行业调研的基础上，我们对信托公司的典型实践进行了总结，试图剖析不同投研模式如何塑造核心竞争力。
一、集中式投研：航母编队式的强大矩阵
集中式投研模式在信托行业较为常见，其投研体系堪称行业的 “航空母舰”。此类信托公司通常设立专门的投资研究部，将宏观经济、行业分析、金融工程等多领域的研究资源整合，构建起覆盖全面的研究矩阵。其优势在于规模效应显著，通过标准化流程实现研究成果的稳定输出，如同 “工业产品” 般质量可控，避免重复劳动，大幅提升研究效率。例如，某大型信托公司的集中式投研团队，凭借强大的研究实力，精准预测多个行业市场趋势，为投资决策提供有力支撑。他们深入分析宏观经济数据，提前布局新能源、人工智能等战略性新兴产业，斩获颇丰。
然而，庞大的体系也带来决策迟滞的问题，难以满足各投资团队个性化需求，如同航空母舰虽防御强大但在灵活转向方面受限。为破解难题，一些信托公司积极创新，建立跨部门沟通机制，强化投研团队与投资团队的信息交流；引入先进信息技术系统，提升信息传递效率与准确性；注重培养投研人员综合素质，使其精准把握不同投资团队需求，提供更具针对性的研究成果。
二、分散式投研：特种部队式的敏捷作战
分散式投研模式与集中式截然不同，信托公司采用 “特种部队” 般的分散投研模式，每个投资团队配备专属研究人员，如同深入一线的特种作战小组，能实时捕捉市场细微变化。研究人员与投资经理紧密协作，对投资策略理解精准到操作细节，实现研究成果 “即产即用”。其优势在于响应速度极快，在市场波动时可迅速调整策略，几乎无沟通成本。例如，2023年股市波动期间，某采用此模式的信托公司投资团队，凭借与研究人员的默契配合，及时调整投资组合，成功规避风险，实现资产稳健增值。
但该模式存在短板，研究力量分散，面对宏观经济、跨行业等大型课题时，研究深度不足，如同 “散兵游勇”，在大规模战役中因力量分散而战斗力受限。为弥补缺陷，一些信托公司加强内部培训，提升研究人员综合分析能力；建立跨团队研究交流机制，促进经验分享与知识互补；积极引入外部专家资源，为分散式投研团队提供宏观指导，提升其在复杂市场的研究与决策水平。
三、混合式投研：双层作战体系的协同优势
混合式投研模式是信托公司的创新实践，核心是构建 “总部宏观指挥 + 部门战术攻坚” 的双层作战体系。公司级投资管理部负责宏观经济与大类资产配置，如同军队参谋部制定战略；业务部门研究小组聚焦细分领域，成为冲锋在前的 “尖刀连”。此模式优势明显，实现战略与战术有机结合信钰证券，发挥“1+1>2”的协同效应。例如，某信托公司2021年引入产业博士团队后，通过跨部门分享机制打破信息壁垒，总部投资管理部依仗宏观研究成果制定科学策略，业务部门研究小组深挖细分领域机会，为投资决策提供丰富依据，助力公司在复杂市场中斩获佳绩。
不过，复杂的管理架构也易出现职能重叠、协作不畅等问题，如同精密齿轮系统稍有不慎就故障。为保障双层作战体系高效运转，信托公司需建立完善的内部管理制度与协调机制，明确总部与业务部门职责分工，防止职能交叉与权力冲突；强化内部沟通与信息共享，确保战略决策及时准确传达至业务部门，业务部门反馈信息迅速回归总部，实现总部与业务部门良性互动与协同发展。
四、管控式投研：背靠大树的独特优势
部分信托公司凭借强大股东资源，其投研体系如同 “站在巨人肩膀上”。它们直接嫁接股东基础研究成果，获得 “上帝视角” 的战略地图，权益投资团队采用投研一体、授权决策的灵活机制，宛如驾驶 “定制战车” 冲锋陷阵。此模式优势在于低成本获取高质量宏观研究成果，为投资决策筑牢根基，自带 “安全垫” 降低风险。例如，某国有信托公司依托国有股东背景，获取丰富宏观经济数据与政策解读资源，权益投资团队在资源加持下，精准把握市场趋势，灵活调整策略，在权益市场收获颇丰。
但过度依赖外部资源会导致信托公司 “自主造血” 能力不足，难以在竞争中形成独特优势，如同长期依赖外部输血者，失去支持便面临危机。因此，信托公司需在借助股东资源的同时，加强内部投研团队建设，提升研究人员专业素养；鼓励投研人员独立研究，形成自身观点与策略；积极与外部研究机构和专家交流合作，吸收新知识理念，将股东智慧转化为适配自身的 “战术武器”，提升整体投研实力。
在10万亿资产管理信托的广阔市场中，投研体系搭建是信托公司构建核心竞争力的关键。从集中式的 “航母编队” 到分散式的 “特种部队”，从混合式的 “双层体系” 到管控式的 “背靠大树”，每种投研模式皆有独特生存逻辑与优势。信托公司唯有依据自身资源、业务定位与市场环境，寻得最适配的投研体系，方能在激烈竞争中站稳脚跟，实现可持续发展。未来，随着金融科技发展与市场复杂度增加，信托公司投研体系面临更多机遇与挑战，不断创新优化投研模式，提升效率与决策质量，将是信托公司持续探索实践的重中之重。
作者：周萍
来源：中信信托
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